Geopolitieke conflicten waren in het verleden goede koopmomenten. Het is aan Iran om te bepalen wanneer deze oorlog ten einde is.
Deze maand doet denken aan maart vorig jaar. Toen hadden de financiële markten last van de start van de tarievenoorlog, nu van de start van een echte oorlog. Vorig jaar stopte Trump begin april de geest terug in de fles en herstelden beurzen snel en krachtig. Gaat dat hem nu ook lukken met de oorlog in het Midden-Oosten?
Amerikaanse staatsobligaties
Trump ontketende met zijn hoge tarieven op ‘Liberation Day’ een mini-crash. Aandelen stonden op een bepaald moment meer dan 20% lager en de turbulentie was enorm. Beleggers vreesden dat een recessie onvermijdelijk was.
Het waren uiteindelijk niet de dalingen van aandelen, maar de dalingen van obligaties die Trump ertoe bewogen een draai te maken en de tarieven te pauzeren. Een rente van 5% op lange Amerikaanse staatsobligaties was voor hem een dikke lijn in het zand. De rentelasten op de alsmaar hogere staatsschuld van de VS nemen dan een veel te grote hap uit de jaarlijkse begroting. Ook zijn veel consumentenleningen gekoppeld aan de rente van Treasuries.
De rente en de olieprijs
De volatiliteit op de beurs en de dalingen van aandelen benadert in 2026 bij lange na nog niet de niveaus van vorig jaar. Aan het begin van deze week leek het daar wel heen te kunnen gaan, totdat Trump weer een draai maakte.
In mijn ogen is de timing van het inbrengen van een vredesplan opnieuw sterk gekoppeld aan de daling van obligaties, die de rente van Amerikaans 30-jaars staatspapier terugbracht op 5%.
Bovendien trekt Trump nu telkens ook een grens bij een olieprijs (WTI) van boven de $100. De combinatie van beide maakt het leven van de overheid en de gemiddelde Amerikaan fors duurder, aan de pomp en bij het afsluiten van leningen.
De verkiezingen komen eraan
De betaalbaarheid van het leven is waar het om draait bij de Mid-Term elections van november. De approval rating van Trump heeft afgelopen weekend een nieuw dieptepunt bereikt en hij staat zeer slecht in de peilingen. Nadat in veel staten tussentijdse verkiezingen gewonnen werden door democraten, verschoot het district waarin Mar-a-Lago zich bevindt deze week ook van Republikeins naar Democratisch.
Trump verliest nu zelfs letterlijk in zijn eigen achtertuin. Hij heeft dus snel successen nodig om in de mid-terms niet fors te verliezen.
Hormuz is troef
De Amerikaanse poging tot de-escalatie van de Iran-oorlog heeft deze week meer rust op de beurzen gebracht, maar de koersen zijn per saldo nog niet veel hersteld.
Anders dan vorig jaar is Trump nu afhankelijk van een tegenpartij die zich niet makkelijk opzij laat zetten. Met de controle over de straat van Hormuz heeft Iran een formidabele troefkaart in handen. Het is daarom logisch dat zij niet zomaar een vredesplan accepteren waarin onvoldoende geluisterd wordt naar hun eisen.
Dat betekent niet dat zij geen baat hebben bij het einde van de oorlog. Een Iran waar de energieproductie intact is gebleven en waar geen regime change heeft plaatsgevonden, zal de voorkeur hebben van de heersende macht.
Waar vorig jaar Trump de bevrijding voor beleggers bracht, lijkt die eer nu voor de Iraniërs. Pas als zij zeggen dat dit klaar is, en de straat van Hormuz volledig heropenen, kan de wereld net als vorig jaar april een zucht van verlichting slaken.
Kooplijstjes
Er lijkt nog wat meer zout water door de straat van Hormuz te moeten stromen voordat we zover zijn. Mede door de aanhoudende druk van de financiële markten ga ik er nog steeds vanuit dat dit conflict in de nabije toekomst beëindigd gaat worden. In dat geval blijven de schadelijke effecten voor de wereldeconomie beperkt en zijn bepaalde beleggingen te veel gedaald.
Het lijkt mij verstandig om kooplijstjes op te gaan maken voor het moment dat er meer zicht is op een einde aan de oorlog. Bedenk daarbij dat geopolitieke conflicten in het verleden goede koopmomenten waren.
Renco van Schie is mede-oprichter en hoofd beleggingen van vermogensbeheerder Valuedge. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Bron: Belegger.nl