De markten staan er gezonder voor dan voor de zomer, meent Renco van Schie, mede-oprichter en hoofd beleggingen van vermogensbeheerder Valuedge.
Na een consolidatiefase van twee maanden hebben aandelen deze week de weg omhoog weer gevonden. Hierdoor staan veel indices op, of tegen all-time highs aan.
De aandacht ging de afgelopen maand met name uit naar een crash in momentumaandelen (aandelen die een lange tijd heel goed presteren).
Achtergebleven sectoren
In mijn column van 28 mei, Bottlenecks & beleggingskansen, stelde ik dat het momentum in de techsector een extreem niveau had bereikt en dat dit historisch gezien niet houdbaar leek. Het leek daarom verstandig om in dat segment winst te nemen en de verkoopopbrengst in achtergebleven sectoren aan het werk te zetten.
Juist die achtergebleven sectoren hebben het de afgelopen tijd wel heel goed gedaan.
De belangrijkste motor achter deze stijgingen is heel fundamenteel, namelijk winstgroei. Bijna alle sectoren in de VS en Europa laten in het tweede kwartaal een veel beter dan verwachte omzet- en winstgroei zien. Zelfs zonder de enorme winstsprong van energiebedrijven door de oorlog in het Midden-Oosten is het beeld heel positief.
Europese aandelen zijn baken van rust
Opvallend is dat ook het zorgenkindje van de afgelopen jaren, Europese aandelen, er positief uitspringt. Na kwartalen van negatieve winstgroei is er nu een stijging op jaarbasis te zien van ongeveer +20%.
Zo fungeerden Europese aandelen de laatste weken als een baken van rust tegenover de woelige koersbewegingen Aziatische en Amerikaanse chipaandelen. In mijn ogen missen veel beleggers de positieve atmosfeer die momenteel in Europa heerst.
De blow-up van het op het AI-thema geconcentreerde Situational Awareness hedgefonds lijkt – na de redding door Citadel – de bodem te zijn geweest in de correctie in de techsector.
Herstel
Sindsdien zien we, mede door de bevestigde Capex-plannen (investeringsplannen) van de hyperscalers, een behoorlijk herstel. Het management van veel dominante bedrijven geeft nog steeds aan dat voor de komende jaren de vraag naar rekenkracht en halfgeleiders veel groter zal zijn dan het aanbod.
Ondanks het feit dat ik hier verdere stabilisatie verwacht, denk ik niet dat je nu weer vol op AI-aandelen moet inzetten.
Afnemende inflatiedruk
Het herstel dat we nu zien op indexniveau is dus heel breed gedragen en ik verwacht dat dit de komende tijd aanhoudt. De belangrijkste redenen voor deze mening zijn voor mij toegenomen optimisme over bedrijfswinsten (lagere waarderingen), afnemende inflatiedruk door een periode van meer rust in het Midden-Oosten en de positionering van beleggers.
Als de inflatiedruk inderdaad afneemt, zullen veel centrale banken ook een meer afwachtende houding aannemen. Met name de korte rente heeft dan veel ruimte om te dalen en dat zou de rugwind voor de aandelenmarkten verder versterken.
Historisch gezien zijn augustus en september matige beursmaanden, maar na de zijwaartse beweging in juni en juli denk ik dat de markten er gezonder voor staan dan voor de zomer.
Renco van Schie is mede-oprichter en hoofd beleggingen van vermogensbeheerder Valuedge. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Bron: Beleggen.nl