Virale vertraging

24 februari 2020 • De negatieve effecten van het Covid-19 virus op de economie worden steeds meer zichtbaar. Deze virale vertraging komt op het moment dat de wereldeconomie kwetsbaar is. China draait nog op beperkte capaciteit terwijl het virus nu begint op te duiken in andere landen. Tot vandaag waren aandelenkoersen immuun voor het virus. Sinds de angst voor een …

Slangenbeet

28 januari 2020 • De sterke uitbreiding van het Wuhan virus begint tot onrust op de beurzen te leiden. Wij hebben gisterochtend het risico in de portefeuilles verlaagd om de ontwikkelingen af te wachten. Wij zijn namelijk van mening dat de impact van deze gebeurtenis op de economie groter kan zijn dan vorige epidemieën. De Chinese economie is wezenlijk anders …

Kristallen Bol

19 december 2019 • Het beleggingsjaar 2019 is bovengemiddeld goed geweest, in lijn met onze voorspellingen van eind vorig jaar. Voorspellingen zijn een noodzakelijk onderdeel van beleggen. Wij zoeken voortdurend naar verbeteringen van ons proces om tot betere inschattingen te komen en daarmee de kans op succes te vergroten. Naast eigen analyses en input van derden vergelijken we onze inzichten …

The Art of the Deal

7 november 2019 • De afgelopen maanden zijn er veel deals in de maak. Dit heeft geleid tot een verbetering van de risico’s van de drie dominante thema’s: handelsoorlog, Brexit en angst voor een recessie. We zien de eerste tekenen dat de acties van Centrale Banken in combinatie met deals een positief effect hebben op de wereldeconomie. We hebben deze …

Omgekeerde wereld

23 augustus 2019 • In augustus hebben nieuwe schermutselingen in de handelsoorlog tussen de VS en China geleid tot een dip in het sentiment. De daling van de rente heeft gezorgd voor een omgekeerde (inverse) yield curve in Amerika, een fenomeen dat normaal een signaal is dat er een recessie op komst is. Wij zien geen reden voor paniek en …

Summer Rewind

26 juli 2019 • Na het slechte 4e kwartaal heeft een zeer snel herstel plaatsgevonden in de eerste helft van 2019. De pro-actieve draai van Centrale Banken heeft de markten een forse steun in de rug gegeven. De condities die de basis waren voor het herstel zullen nog wel even aanhouden. We hebben in de laatste weken wijzigingen gemaakt die …

Yin Yang

13 mei 2019 • Sinds vorige week is de handelsoorlog terug van weggeweest. Dit was een grote verassing en heeft ons direct doen besluiten het risico in de portefeuilles aanzienlijk te verlagen. We denken niet langer dat een handelsakkoord dichtbij is en willen de ontwikkelingen rustig afwachten. Door de gewijzigde verhoudingen tussen de VS en China zijn er nog veel …

Vooruitgang

Tien jaar na het dieptepunt van de Grote Financiële Crisis ziet de wereld er heel anders uit. Ondanks perioden van tegenwind heeft economische groei gezorgd voor een sterke stijging van de beurzen. Wij denken dat vooruitgang de norm blijft en dat het loont om gespreid te beleggen. Doordat wij gebruik maken van emotie op de beurs hebben wij in het …

Koordansen

De laatste maanden zijn beleggers, politici en centrale banken aan het koorddansen. Door alle tumult is het voor velen lastig de balans te houden. De verwachtingen bij de start van 2019 waren laaggespannen en daardoor gemakkelijk te overtreffen. Na het slechte laatste kwartaal van 2018 is het herstel op de beurs in januari ingetreden. Het is niet zo dat alle …

Witte Hesjes

In de laatste maand van dit belabberde beursjaar dalen de koersen van aandelen verder. We zien in december ook het hijsen van een aantal witte vlaggen die volgens ons de basis zullen vormen van herstel. De wapenstilstand in de handelsoorlog tussen de VS en China, het vredesakkoord tussen Italië en de EU, de knieval van Macron voor de gele hesjes …

Duizend woorden

Technologie aandelen en de olieprijs hebben de jaarwinst opgegeven in november. Het zijn daarmee zo goed als de laatste groene blaadjes die dit jaar van de boom vallen. Daardoor is het huidige beleggingsjaar historisch gezien heel slecht. Net als in 2016 heeft een fors lagere olieprijs ook positieve aspecten en zijn waarderingen van aandelen nu veel aantrekkelijker dan aan het …

Brandhaarden

De daling van de wereldwijde aandelenindex in oktober met meer dan 10% duwt het sentiment dieper in de paniek-zone. Er zijn meerdere redenen aan te voeren voor de dalingen maar het belangrijkste is te accepteren dat dit bij beleggen hoort. Correcties van meer dan 10% komen in bijna elk jaar voor. We zien in de laatste 9 maanden veel gelijkenissen …

Stierengevecht

De afgelopen 4 maanden zijn Amerikaanse aandelen met 10% gestegen tot recordhoogte. In dezelfde periode daalden de aandelen in de rest van de wereld waardoor de verschillen in performance sterk uiteen zijn gelopen. Over de laatste 10 jaar is het verschil in performance zelfs extreem te noemen. Wij hebben de afgelopen twee jaar de exposure naar Amerika in de portefeuilles …

Zelf beleggen of laten beleggen, that’s the question

Dit interview is gepubliceerd op 22 augustus 2018 in de bijlage van het Financieel Dagblad (FD) “Zelf beleggen of niet, daar gaat het niet om. De vraag die je je moet stellen is: wat weet ik van beleggen?” “Nederland is een spaarlustig volk. Risicomijdend, meer nog dan de rest van Europa”, zegt Renco van Schie, mede-oprichter van vermogensbeheerder Valuedge. Daardoor …

De tong is scherper dan het zwaard

Eind vorige week leidden tweets van Trump tot een gigantische daling van de Turkse Lira. De paniek op de Turkse beurzen had ook zijn weerslag op andere Emerging Markets en Europese beleggingen en daarmee de portefeuilles. Wij zien Turkije als een specifieke, bijzondere situatie en zijn niet bang voor besmetting. We verwachten dat ook deze nieuwe sentimentsschok snel wordt ingelopen. …

Meehuilen met de wolven

De laatste dagen zijn alle ogen gericht op Italië. Er ontvouwde zich een sage die leek op het oeroude verhaal van Romulus en Remus. De strijd om de macht escaleerde afgelopen zondag en leidde tot verliezen op de beurzen. De markt vreesde nieuwe verkiezingen waarbij indirect het Euro lidmaatschap van Italië ter discussie zou staan. Gisteravond werd er onverwacht toch …

Late Lente

Nadat een sterke start in januari teniet werd gedaan door onrust in februari en maart, brak de lentezon door in april. Per eind april ligt de performance van de portefeuilles richting +2,5% netto voor beide profielen. Deze rendementen liggen een stuk hoger dan je op grond van de prestaties van de wereldwijde index voor aandelen en obligaties mag verwachten. Wij …

To trade or not to trade

De hogere schommelingen op de beurs in het eerste kwartaal zijn normaal en geen reden voor ongerustheid. Fluctuaties bieden ook kansen maar wij handelen alleen als we denken dat het noodzakelijk is en waarde toevoegt. Vandaag hebben we een wijziging gemaakt in de samenstelling van de aandelenportefeuille. We hebben een relatief grote positie in Emerging Market aandelen gedraaid naar Japanse …

Bliksem bij heldere hemel

Gisteravond werd de Amerikaanse beurs opgeschrikt door een flash crash. In korte tijd duikelden de koersen met bijna 5% en werd de positieve start van het jaar uitgewist. Ook in Azië en Europa dalen vandaag de koersen hard. Wij hebben vanochtend Europese aandelen gekocht omdat de oorzaken van de recente dip geen aanleiding geven om onze visie aan te passen. …

Luisteren naar de stilte

Het beleggingsjaar 2017 zit er bijna op. De schommelingen van de koersen van aandelen en obligaties waren zelden zo laag als dit jaar. De afwezigheid van schokken zorgde voor positieve rendementen in de Valuedge portefeuilles die zeer geleidelijk tot stand kwamen. Wij luisteren goed naar de stilte en vinden dit het gevolg van de zeer positieve spiraal waarin de wereld …

Back to the Future 1987

Het is inmiddels 30 jaar geleden dat de Black Monday crash wereldnieuws was. Waar bijna iedereen kijkt naar de grote daling van aandelen, krijgen de bijzondere bewegingen van obligaties in dat jaar nauwelijks aandacht. De lessen van 1987 zijn een onderdeel van het beleggingsbeleid van Valuedge, nu en in de toekomst. De huidige omstandigheden zijn in onze ogen duidelijk anders …

Calimero

De oorlogsdreiging met Noord-Korea heeft deze zomer gezorgd voor een daling van het sentiment op de financiële markten. Met gemiddeld risico en goed gespreide portefeuilles zijn de rendementen toch verder gestegen. We vinden dat er weinig wordt geschreven over de achtergronden van deze nucleaire crisis en de impact ervan op de beurs, vandaar deze mailing. In onze ogen zijn de …

Zomerse bui

Recentelijk trok er een zomerse bui over de markten. De angst voor een terugtrekkende beweging van Centrale Banken zorgde voor een daling van aandelen en obligaties. Wij delen die angst niet omdat er de komende tijd nog voldoende gestimuleerd wordt. Ook hangen de acties van Centrale Banken zeer af van de ontwikkeling van de inflatie. Wij beargumenteren in deze publicatie …

Nieuw elan voor de Euro

De verkiezing van Macron tot president van Frankrijk draagt sterk bij aan de verandering van de beeldvorming over Europa. Na jaren waarin beleggers Europa de rug toekeerden, staan in 2017 plotseling alle seinen op groen. Mede door de sterke performance van aandelen uit de Eurozone zijn de portefeuilles de afgelopen weken verder gestegen. Alle factoren die de Euro zwak hebben …

Faites vos jeux

In de afgelopen weken is de onrust op de Europese beurzen toegenomen. De onzekerheden rondom de presidentsverkiezingen van aanstaande zondag in Frankrijk waren aanleiding voor beleggers om wat winst nemen. Na een sterk eerste kwartaal leverden ook de portefeuilles van Valuedge iets van de jaarwinst in. Wij zien de Franse verkiezingen met vertrouwen tegemoet. De kans op een slechte uitkomst …

Reflectie

Het beleggingsjaar 2017 is rustig en positief gestart. Reflatie is al maandenlang het thema op de financiële markten. Mondiaal trekt de groei hard aan en kruipt de inflatie hoger. Dit is al een tijd ons centrale scenario en wij denken niet dat de markt hier te ver op vooruit gelopen is. Toch hebben we wat winst genomen en daarmee het …

Volare

Het jaar 2016 zat vol verrassingen. In de laatste mailing van dit jaar kijken we kort achterom, maar willen wij vooral uitleggen wat wij -op beleggingsgebied- het belangrijkste vonden in 2016. We richten ons op twee onderwerpen: het gemeten risico (dat afwijkt van een soort van gevoelsrisico) en het leeglopen van de bubbel in risico-aversie. Dat laatste houdt in dat …

Guns N’ Roses

Over 4 dagen kiest Amerika zijn 45ste president. Sinds eind vorige week maakt Donald Trump een sterke comeback in de peilingen en lijkt het een nek-aan-nek race te worden. Vanaf dat moment is het sentiment op de beurs bedrukt en dalen de koersen. De markt prefereert de stabiliteit van Clinton boven de onvoorspelbare Trump. Wij zien nog steeds een grote …

Rijzende sterren

Na de rustige zomermaanden juli en augustus zijn financiële markten weer tot leven gekomen. Een minder stimulerende houding van de centrale banken van Europa en de VS zorgde de afgelopen dagen voor een opvering van de rente van staatsobligaties. We zien de laatste weken meer tekenen dat er langzaam lucht uit de bubbel in risico-aversie begint te lopen. De portefeuilles …

Bubbel in risico-aversie

Aandelen zijn snel hersteld van de klappen na de historische Brexit uitkomst. De onzekerheid heeft geleid tot een voortdurende vlucht naar veilige beleggingen en heeft de rente van veel staatsobligaties verder negatief geduwd. Obligaties met een negatief rendement hebben een ander risicokarakter en zijn in onze ogen niet aantrekkelijk om op te nemen in de portefeuilles. In deze mailing gaan …

Keep calm and carry on

De Britten hebben gestemd. Met een nipte meerderheid van 51,9% tegen 48,1% hebben zij zich uitgesproken voor een vertrek uit de Europese Unie. De financiële markten reageren vanochtend geschokt. Europese aandelen openden 9,2% lager en het Britse pond daalde meer dan 10% tegen de US dollar. De Euro verloor 3% tegenover de US dollar. De zogenaamde ‘safe havens’ zoals de …

Another Brick n the Wall

Financiële markten maken zich op voor het Britse referendum op 23 juni. Het Verenigd Koninkrijk speelt een belangrijke rol in de geschiedenis van Europa. De Britse kiezer moet zich nu gaan uitspreken of zij vinden dat het VK beter af is binnen of buiten de Europese Unie. Wij denken dat een vertrek (Brexit) het Verenigd Koninkrijk economisch harder zal raken …

Wall of worry

De MSCI World aandelen index (uitgedrukt in Euro) is sinds 11 februari 12,5% hersteld maar staat nog -5,5% vanaf het begin van het jaar. Een combinatie van factoren zorgde voor een normalisatie van het extreem negatieve sentiment. Veel aspecten van de eerste 6 weken werken nog steeds door in de berichtgeving van de media en gedachten van beleggers. Dit vormt …

Volgend stadium in de paniekfase

In de week die achter ons ligt is de paniek op de wereldwijde beurzen een volgend stadium ingegaan. Aandelen als gemeten via de MSCI World index daalden 4,6% tot het slot van gisteren en zijn nu iets meer dan 20% gecorrigeerd vanaf de top midden mei vorig jaar. Europese aandelen zijn zelfs 25% gedaald. Een meer dan 20% daling vanaf …

Witte Zwaan

Ondanks het herstel van de laatste dagen zijn financiële markten nog niet in rustig vaarwater beland. Vorige week bereikte het negatieve sentiment een voorlopige climax toen olie even $27 aanraakte. De afgelopen weken zien wij in de media verhalen van doemscenario’s die een herhaling van 2008 voorspellen. Wij houden vast aan onze positieve visie en hebben gisteren high yield obligaties …

Hete winter

Het is tot nu toe niet alleen een hete winter wat het weer betreft. Verhitte emoties op de beurs zorgden voor een zwak slot van 2015 en een zeer slechte start van het nieuwe jaar. Een niet te stoppen daling van de olieprijs en nieuwe onrust op de Chinese beurs zorgden voor een negatieve openingsweek. De wereldwijde aandelen index daalde …

Iedereen is van de wereld…en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een rente verhoging aangekondigd. Dit was slechts één van de vele gebeurtenissen die beleggers moesten absorberen het afgelopen half jaar. Na twee goede maanden aan het begin van het 4e kwartaal hebben markten het in december weer moeilijk. Een teleurstellend optreden van de ECB en een ineenstorting van de olieprijs leidde …

Grondstoffen en beleggingsportefeuilles

Door de marktomstandigheden tijdens de zomer hadden we een publicatie over het onderwerp grondstoffen even geparkeerd. Het marktherstel van oktober geeft ons nu de gelegenheid om niet alleen te kijken waarom grondstoffen al jarenlang hard dalen maar dit onderwerp ook wat breder toe te lichten. We hebben sinds onze oprichting in 2012 geen posities in de portefeuilles maar door de …

Déjà vu

Augustus was een slechte maand voor de financiële markten. Op maandag 24 augustus werd een climax bereikt en was er sprake van paniek. De situatie van nu is niet helemaal nieuw en vertoont veel gelijkenissen met de Azië crisis van 1998. Ook momenten van paniek, die meestal de opmaat zijn voor goede aandelenrendementen, hebben we vaker gezien. We hebben de …

Don Yuan

China verraste vorige week de financiële markten met een devaluatie van de Yuan. Hierop daalden wereldwijde aandelen met zo’n 3-4% en ook andere beleggingscategorieën werden negatief geraakt. Na een positieve start van de maand noteren de portefeuilles op dit moment tussen 1,5-2,0% negatief voor augustus. Wij maken naar aanleiding van deze devaluatie geen wijziging en in de asset allocatie omdat …

Oerend hard

De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden tot 2,0-2,5%. Doordat aandelenmarkten gelijktijdig corrigeren geven de portefeuilles in juni een deel van de jaarwinst op. De oorzaak van de daling van obligaties heeft echter positieve implicaties voor aandelen. We …

我有恐高症 (Wǒ yǒu kǒng gāo zhèng)

De Chinese aandelenmarkt is de best presterende markt over de laatste 12 maanden. Naast fundamentele factoren lijken met name lokale (emotionele) factoren de overhand te hebben gekregen. Hierdoor zijn waarderingen van Chinese aandelen naar extreme niveaus gestegen. Het is in onze ogen niet de vraag of maar wanneer er een grote correctie (of crash) gaat plaatsvinden. In deze mailing gaan …

Go with the flow

De financiële markten hebben een bewogen 1ekwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen (‘flows’) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen hebben geleid. Voor ons springt de stijging van Europese aandelen en de US$ het meest in het oog. In deze bijdrage lichten we deze bewegingen toe. Onze beide profielen boekten al een hoger rendement …

Meer Europa

In januari werd het financiële nieuws gedomineerd door Europa. De Griekse verkiezingen en het loslaten van de koppeling tussen Zwitserse Franc en Euro deden veel stof opwaaien maar het was uiteindelijk de Europese Centrale Bank (ECB) die de meeste aandacht opeiste. De aankondiging van een nieuw grootschalig opkoopprogramma van obligaties zorgde voor grote uitslagen op de financiële markten. In deze …

Met het kompas op 2015

Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs. Onze huidige defensieve positionering wijkt af van de marktconsensus om met een relatief grote aandelenpositie het nieuwe jaar in te gaan. De laatste week dalen financiële markten fors. Deze dalingen boezemen ons …

Olie crISIS deel II

Eind vorige week heeft de OPEC onverwachts besloten de olie productie onveranderd te beslissing heeft ervoor gezorgd dat de olieprijs in 3 dagen met 10% is gedaald naar $70. De daling over de laatste vijf maanden komt daarmee uit op bijna 40%. Een daling van deze grootte is in historische context zeer ongewoon en heeft belangrijke economische en geopolitieke implicaties. …

2014: meer witte dan zwarte pieten

Nu het jaar 2014 richting het einde loopt, willen we de performance van de portefeuilles en de visies die daaraan ten grondslag lagen evalueren. Onze visies en belangrijke portefeuille-aanpassingen communiceren we via mailings. Het afgelopen jaar hebben we 8 mailings uitgestuurd waarin we onze mening over relevante aspecten ten aanzien van beleggen hebben verwoord. Over een aantal weken zullen we …

Risico aanpassing in de portefeuilles

Ondanks dat we positief blijven over de rendementsvooruitzichten voor aandelen de komende maanden hebben we de afgelopen week het risico in de portefeuilles verlaagd. Deze verlaging is met name tactisch van aard. We nemen winst op een aantal Emerging Markets posities die in een korte periode hard zijn gestegen. Ook reduceren we de exposure naar Russische aandelen tot bijna nul. …

Olie crISIS?

De prijs van olie heeft invloed op financiële markten. Een stijgende olieprijs verhoogt de inflatie en heeft een remmend effect op de economische groei. In de jaren 2006-2011 was de olieprijs heel beweeglijk. Sindsdien is de prijs relatief stabiel geweest. Door de opmars van de ISIS in Irak in de laatste weken is de olieprijs aanzienlijk gestegen. Dit is een …

Super Mario

Gisteren was een historische dag voor de Europese Centrale Bank (ECB). De president van de ECB, Mario Draghi, verlaagde het deposito tarief voor banken naar -0.10%. Tevens kondigde hij een breed pakket van maatregelen aan om de dreiging van deflatie in de eurozone af te wenden. Na dit nieuws stegen Europese aandelen en obligaties. Omdat de acties van Centrale Banken …